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長(zhǎng)沙搬家公司收集：本次股災(zāi)是授意調(diào)整還是遭遇惡意砸...

　　1.如果是授意的調(diào)整，（證監(jiān)會(huì)的關(guān)于股災(zāi)的發(fā)言好像是極為肯定回調(diào)，不認(rèn)為是股災(zāi)）咱就不說(shuō)啥了，反正普天之下莫非王土。

　　2.但是也有可能是調(diào)控管理不周全，疏于防范遭遇惡意砸盤導(dǎo)致期望中的回調(diào)發(fā)展為股災(zāi)，以至于國(guó)家不得不又多掏點(diǎn)銀子護(hù)盤，增加了預(yù)期之外的成本，賭徒的犧牲就更大更多了。

　　在此，特轉(zhuǎn)帖高人“誰(shuí)是誰(shuí)非任評(píng)說(shuō)”所提建議，為廣大賭徒和普及惡意做空的負(fù)面影響，可以考慮在日后的調(diào)控中多一個(gè)思路：

　　對(duì)做空的選擇性執(zhí)法導(dǎo)致人為暴跌

　　我們的股市繼528、604、619、626之后，央行同時(shí)進(jìn)行了降息降準(zhǔn)，但到629股市繼續(xù)暴跌，筆者認(rèn)為降息降準(zhǔn)是預(yù)期內(nèi)的，且幅度是較低限，有見光死的味道，較關(guān)鍵的問(wèn)題是對(duì)做空操縱市場(chǎng)的行為打擊不力，對(duì)做多和做空采取了雙重標(biāo)準(zhǔn)，這個(gè)雙重標(biāo)準(zhǔn)不糾正，問(wèn)題是得不到解決的。

　　這里我們首先要認(rèn)識(shí)到做空一個(gè)國(guó)家是殘酷的國(guó)際間的經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)，在股市內(nèi)在價(jià)值的提升以外，股市的波動(dòng)是帶有零和博弈的，我們的牛市是內(nèi)在價(jià)值的提升，但也會(huì)被市場(chǎng)的波動(dòng)掠奪，因?yàn)檫@個(gè)零和博弈在全球化的今天是一個(gè)全球的零和，對(duì)某一國(guó)絕對(duì)是有財(cái)富的損益的，在巨大損失面前，即便股市有內(nèi)在價(jià)值的提升，但也會(huì)因?yàn)橥鈦?lái)的金融戰(zhàn)爭(zhēng)的損失導(dǎo)致的內(nèi)在價(jià)值減損而走入熊市，因此對(duì)這個(gè)做空的危害必須是嚴(yán)格防范的。還有人說(shuō)什么做多和做空是一樣的，這也是欺騙性的，因?yàn)檫M(jìn)入牛市，股市總市值從30萬(wàn)億牛到50萬(wàn)億，是多出20萬(wàn)億的市場(chǎng)和國(guó)家信用，是大家都賺錢的，而從30萬(wàn)億熊到20萬(wàn)億，是市場(chǎng)損失10萬(wàn)億的情況下做空者還要賺錢的。不要說(shuō)市場(chǎng)的牛熊沒有價(jià)值創(chuàng)造，在信用貨幣時(shí)代，這是信用的增減和相對(duì)全球其他國(guó)家的盈虧，股票是參與國(guó)際財(cái)富流通的，西方換股收購(gòu)為主流，而可支付證券就叫做廣義貨幣M3，股票上的金融衍生品是廣義貨幣M4，但我們只重視M2，不看M3、M4是不對(duì)的。同時(shí)我們要注意到的就是那些操縱大盤的人，一旦有了做空的工具，做多大盤得利和做空大盤得利也是不對(duì)等的，因?yàn)槟闳绻�做多，大盤的總市值擴(kuò)大，你的反對(duì)方會(huì)因?yàn)楣墒械纳蠞q不用投入就股本增加了，是需要你不斷的擴(kuò)大資金量的；而做空則是一旦下跌開始多方的股票價(jià)值就要縮水，你越來(lái)越往下打的資金需求也在降低，所以操縱者選擇做空是更有利可圖的，沒有一定的做空限制，二者的力量難以平衡的。

　　知道做空的危害，就可以知道世界各國(guó)對(duì)做空都是限制的，但中國(guó)沒有這樣的限制，我們?cè)诒┑�之前�?shí)際是有多次試探性的暴跌，我們的有關(guān)部門都沒有采取必要的防范，其中一個(gè)關(guān)鍵性的動(dòng)作就是增加股指期貨的保證金，我們知道現(xiàn)在股指期貨的保證金交易所和券商是100萬(wàn)以下15%，100萬(wàn)以上13%，而從528、604開始的暴跌暴漲的波動(dòng)率加大，這樣的保證金比例就是不足的，就如中證500的連續(xù)跌停，保證金比例不變是不可思議的，這在國(guó)際上很多，國(guó)內(nèi)的期貨業(yè)務(wù)也有過(guò)多次調(diào)整，比如貴金屬期貨就有過(guò)，這個(gè)調(diào)整對(duì)抑制做空是非常有利的。這里有人說(shuō)保證金的高低對(duì)多空是對(duì)等的，說(shuō)這個(gè)話的人顯然是不懂期貨市場(chǎng)，因?yàn)樵诮灰椎倪^(guò)程中誰(shuí)主動(dòng)打壓，保證金增加后誰(shuí)的成本就要大，而且期貨和現(xiàn)貨是有升水和貼水的，就如6月29日滬深300的IF1507是4014點(diǎn)貼水177點(diǎn)達(dá)到4%以上，中證1507是7768跌停貼水700多點(diǎn)達(dá)到10%，如果不是跌停應(yīng)當(dāng)貼水更多，這升水和貼水對(duì)多空的影響也是不一樣的。因此證監(jiān)會(huì)的反應(yīng)是非常不正常的。

　　現(xiàn)在我們的股市，較大的風(fēng)險(xiǎn)在于有了股指期貨以后，通過(guò)金融衍生品做空大盤的利益極為巨大，這里已經(jīng)不是對(duì)個(gè)股的做莊，而是對(duì)大盤的做莊，是國(guó)際資本參與的對(duì)中國(guó)股市的絞殺！股指期貨的利益是極為巨大的，我們可以看到6月29日，滬深300的期指總成交是39753億元而相關(guān)股票成交是7040億元，股指期貨已經(jīng)是遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)股市的股票了，這背后的盈虧是按照成交量乘以漲跌點(diǎn)數(shù)計(jì)算的，股指期貨的盈虧超過(guò)股票很多倍，股票可以成為操縱股指的工具，對(duì)其中的聯(lián)合做空必須有所重視，這些聯(lián)合做空的手段就是場(chǎng)外融券和掉期，在場(chǎng)內(nèi)融券現(xiàn)在必須是券商自有證券不高，但在場(chǎng)外就不同的，機(jī)構(gòu)和私募通過(guò)這個(gè)融券和掉期，可以得到額外的利益，這個(gè)利益是投資人所不知道的情況下被獨(dú)享的，甚至能夠成本極低的方式去買通一個(gè)打工的操盤手或大股東高管就可以了，比老鼠倉(cāng)更隱秘更來(lái)錢，這對(duì)大盤多方而言，構(gòu)成了巨大的不對(duì)等威脅。這場(chǎng)外和掉期和融券，由于資金不離開操作人的帳戶，做要求的保證金和利息都比場(chǎng)外融資要容易的多，成本低的多，空方和多方是嚴(yán)重的不對(duì)等的；而且在信息層面，融資的信息容易被挖掘，場(chǎng)外的掉期和融券則秘密的多，信息上也嚴(yán)重不對(duì)等，因此如果沒有嚴(yán)格的限制，空方總能夠突襲多方獲取暴利，尤其是對(duì)我們限制進(jìn)場(chǎng)交易和知識(shí)水平不足而導(dǎo)致使用金融工具保護(hù)自己利益有門檻的散戶更是如此，所以場(chǎng)外融券的問(wèn)題必須要有足夠的重視和嚴(yán)查。

　　這個(gè)不正常更在對(duì)多方和空方的不對(duì)等上，我們查場(chǎng)外融資，但對(duì)場(chǎng)外融券卻沒有說(shuō)法，其實(shí)我們的場(chǎng)外融資，不過(guò)就是股市的炒家的借錢炒股，借錢炒股是否合法呢？我們可以注意一下的就是我們對(duì)銀行資金改變貸款用途進(jìn)入股市是限制的，但其他金融渠道，我們的證券法的說(shuō)法是：第八十一條依法拓寬資金入市渠道，禁止資金違規(guī)流入股市。違規(guī)的是銀行資金，而互聯(lián)網(wǎng)金融、P2P和小貸公司、傘形基金等，在我們對(duì)這些金融活動(dòng)的宣傳當(dāng)中就叫做金融創(chuàng)新來(lái)著，所依據(jù)的是法不禁止皆可為，以前有禁止場(chǎng)外的規(guī)定嗎？如果說(shuō)他們這些場(chǎng)外的融資不合法，這本身就是與其它管理部門沖突，而且還有一個(gè)法不溯及既往的問(wèn)題，但見證監(jiān)會(huì)卻一點(diǎn)也不放松，要求必須及時(shí)平倉(cāng)，這對(duì)市場(chǎng)的多空影響是巨大的和單向的。尤其是對(duì)空方的場(chǎng)外融券，卻沒有任何的表示，場(chǎng)外融券合法嗎？這里證監(jiān)會(huì)又是所謂的法不禁止了，所謂的無(wú)法可依了，但真的是無(wú)法可依嗎？

　　筆者恰恰還有一個(gè)專業(yè)是專門研究法律的，知道外國(guó)是嚴(yán)格控制做空的，在法律上做多和做空是不對(duì)等的，中國(guó)的司法專家很多是法學(xué)翻譯家，會(huì)把外國(guó)的條文直接翻譯過(guò)來(lái)而沒有深入的理解，因此我們可能當(dāng)初沒有這個(gè)想法，但法律卻是真的有對(duì)做空依法監(jiān)管的有利規(guī)定，我們從這里可以看看法律是怎么說(shuō)的：

　　先看證券法第三十九條：依法公開發(fā)行的股票、公司債券及其他證券，應(yīng)當(dāng)在依法設(shè)立的證券交易所上市交易或者在國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的其他證券交易場(chǎng)所轉(zhuǎn)讓。這個(gè)規(guī)定就明確了證券的轉(zhuǎn)讓必須是在指定的場(chǎng)所，因此場(chǎng)外是不行的，在場(chǎng)外進(jìn)行融券和掉期是不行的，這里場(chǎng)外融資的借錢，不是證券交易，然而融券是一定涉及證券的所有權(quán)轉(zhuǎn)讓的，因此在證券法上對(duì)場(chǎng)外的融資和融券，其實(shí)是規(guī)定的有差別的，

　　我們?cè)倏醋C券法第七十七條禁止任何人以下列手段操縱證券市場(chǎng)：（一）單獨(dú)或者通過(guò)合謀，集中資金優(yōu)勢(shì)、持股優(yōu)勢(shì)或者利用信息優(yōu)勢(shì)聯(lián)合或者連續(xù)買賣，操縱證券交易價(jià)格或者證券交易量；（二）與他人串通，以事先約定的時(shí)間、價(jià)格和方式相互進(jìn)行證券交易，影響證券交易價(jià)格或者證券交易量；（三）在自己實(shí)際控制的賬戶之間進(jìn)行證券交易，影響證券交易價(jià)格或者證券交易量；（四）以其他手段操縱證券市場(chǎng)。操縱證券市場(chǎng)行為給投資者造成損失的，行為人應(yīng)當(dāng)依法承擔(dān)賠償責(zé)任。從這第七十七條，我們就可以看出款就是合謀做空是不成的，第二款更明確了一點(diǎn)，就是以事先約定的時(shí)間、價(jià)格和方式相互進(jìn)行證券交易被禁止，直接的說(shuō)就是掉期是不成的，第四款更留下了證監(jiān)會(huì)可以解釋和拓寬打擊的空間，因此對(duì)聯(lián)合做空的嚴(yán)查是有法可依的，而對(duì)場(chǎng)外的掉期，本身就是明確的違法，是必須嚴(yán)查的，但這次暴跌沒有查，以前的重啤事件也沒有，國(guó)內(nèi)對(duì)掉期的合法性沒有討論，業(yè)內(nèi)有誤區(qū)，甚至業(yè)內(nèi)人寫的金融小說(shuō)也把這個(gè)掉期當(dāng)作合法了，而實(shí)際上掉期的危害很大的，美國(guó)08年的危機(jī)就與之有關(guān)，而且通過(guò)掉期的手段，可以讓大股東的股票鎖定無(wú)效，這已經(jīng)是場(chǎng)外公開的秘密了，證監(jiān)會(huì)怎能一點(diǎn)不知道？而且一點(diǎn)態(tài)度沒有？倒是對(duì)散戶股民是不知道的，這些掉期的存在對(duì)機(jī)構(gòu)市而言還好，對(duì)散戶居多的股市，就是機(jī)構(gòu)對(duì)散戶的屠殺了。更進(jìn)一步的就是西方對(duì)金融犯罪是無(wú)罪推定的例外，是有罪推定的，這個(gè)有罪的壓力下，做空是要有顧忌的，但中國(guó)金融實(shí)力派則是刑不上大夫的無(wú)罪推定，加大了監(jiān)管的難度，只有紀(jì)律檢查部門的力量才更能夠糾正其中的腐敗。金融反腐倡廉也是給市場(chǎng)信心的重要工作。

　　因此筆者認(rèn)為要中止暴跌，需要的就是對(duì)做空的嚴(yán)查和限制，不能再這樣選擇性的執(zhí)法，要拿出態(tài)度來(lái)嚴(yán)查一下聯(lián)合做空操縱問(wèn)題，尤其是在大數(shù)據(jù)時(shí)代，監(jiān)管層有這個(gè)數(shù)據(jù)分析的能力。對(duì)做空在08危機(jī)后西方國(guó)家都限制過(guò)，石油暴跌后俄羅斯也限制過(guò)，在中國(guó)也是應(yīng)當(dāng)限制的，這個(gè)限制就是要依法治國(guó)，對(duì)聯(lián)合做空者按照操縱市場(chǎng)罪進(jìn)行嚴(yán)打，沒有國(guó)家司法力量對(duì)聯(lián)合做空的限制，在各種敵對(duì)勢(shì)力的組織下，為了利益聯(lián)合做空比作多要容易的多，中國(guó)的牛市是得不到保障的。這里一定要有金融戰(zhàn)爭(zhēng)的思維，要有防范做空操縱大盤的意識(shí)。

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